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熊猫体育:中国生物制药:2020年三季报点评:业绩阵痛期,看好长期成长性
发布:2023-11-19 19:34:24 浏览:

国泰君安12月7日发布对中国生物制药的研报,摘要如下:

维持“增持”评级。公司公告2020Q1-3总营收181.3亿,同比下滑6.2%,2020Q3销售收入54.8亿元,同比下滑19.4%;2020Q1-3经调整后归母净利润22.9亿元(归属于母公司持有者应占基本盈利),同比下滑11.7%,三季度业绩低于预期。公司受医院终端恢复和集采叠加影响,处于业绩阵痛期,预计,公司肝病、心脑血管所受负面影响较为显著,消化系统、镇痛领域也因医院未恢复至往期就诊水平业绩下滑,因此我们下调公司2020-2022年EPS预测值为0.14/0.17/0.20元(原为0.17/0.20/0.23元),考虑到公司未来创新双轮驱动+国际化进程,行业竞争力依旧领先,我们维持2021年PE59X,对应下调目标价至10.03港元(原目标价为11.80港元),维持增持评级。熊猫体育

肝病领域下滑明显,肿瘤领域增速放缓。肝病领域前三季度收入30.5亿元(同比-38.6%),Q3单季收入8.0亿元(同比-52.0%),恩替卡韦丢标仍是收入下滑的重要影响因素,此外其他集采中未中标品种阿德福韦酯和替诺福韦二吡呋酯也销售承压,甘美因注射剂型销售受到疫情恢复影响。肿瘤领域前三季度收入57.9亿元(同比+37.8%),Q3单季收入17.7亿元(同比+8.4%),考虑到公司肿瘤线受集采负面影响的品种较少,估计Q3增速放缓主要因安罗替尼销售略有下滑,以及雷替曲塞降价55%进医保后,疫情影响医院就诊从而未实现量的提升有关;预计安罗替尼前三季度销售超30亿,全年仍有望实现40亿销售额。呼吸领域高增长,布地奈德放量提速。呼吸领域前三季度收入9.6亿元(同比+17.3%),Q3单季收入3.7亿元(同比+35.6%),其增长显著加快主要因布地奈德快速进院后开始放量所致,布地奈德自今年4月底正式开卖以来,预计快速完成超1400家医院进院工作,全年有望贡献超5亿销售额;明后年公司呼吸产品线有望随药械一体的舒利迭仿制药获批继续增厚呼吸业绩熊猫体育。催化剂:新产品及新适应症的研发进展,光脚品种的放量。风险提示:带量采购的风险;新药研发的不确定性风险。

中国生物制药:2020年三季报点评:业绩阵痛期,看好长期成长性

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